圣湘生物(688289):1H25业绩符合预期,推进诊断+治疗一体化

#核心观点：1、1H25收入8.69亿元，同比增长21.2%；归母净利润1.63亿元，同比增长3.8%。2、2Q25营业收入3.93亿元，同比增长20.6%；毛利率69.1%，同比下滑3.5ppt；归母净利润7098万元，同比下滑6.2%；净利率18.1%，同比下滑5.2ppt。3、1H25研发投入1.54亿元，占比收入17.7%；参股公司新增投入超1亿元，同比增长超40%；新增真菌检测试剂获批上市，传染病数智化系统接入AI模型。4、完成收购中山海济、控股红岸基元、增资真迈生物和圣维鲲腾；测序业务收入超3000万元，同比增长三倍；便携分子POCT系统稳步推进。 #盈利预测与评级：维持2025年和2026年盈利预测不变。维持跑赢行业评级和25.90元目标价，对应43.1倍2025年市盈率和33.7倍2026年市盈率，隐含22.4%上行空间。 #风险提示：呼吸道产品放量不及预期，研发回报不及预期，投资回报不及预期。