圣湘生物(688289):海济并表增厚业务,诊疗一体化布局成效初显

#核心观点：1、2025年上半年营业收入8.69亿元，同比增长21.15%；归母净利润1.63亿元，同比增长3.84%；扣非归母净利润1.36亿元，同比增长12.19%。2、2025年第二季度营业收入3.93亿元，同比增长20.59%；归母净利润7098万元，同比下降6.21%。3、中生海济并表贡献显著增量，2025年上半年实现收入2.4亿元，净利润0.97亿元，同比增长120%。4、基因测序业务收入超三千万元，同比增长三倍；SansureSeq1000高通量测序仪获批上市。5、公司通过收购完善“诊断+治疗”双轮驱动布局，形成“仪器+试剂+治疗药物+第三方检验”闭环生态。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为20.08亿元、23.98亿元、29.31亿元，同比增长37.7%、19.4%、22.2%；归母净利润分别为3.58亿元、4.54亿元、5.92亿元，同比增长29.8%、26.8%、30.5%。EPS分别为0.62元、0.78元、1.02元，对应PE估值分别为33倍、26倍、20倍。维持“买入”评级。 #风险提示：新产品研发进展不及预期风险；呼吸道感染检测试剂推广不及预期风险；行业竞争加剧风险。