普莱柯(603566):宠物板块表现亮眼,新产品上市推动业绩高增-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入5.59亿元，同比增长15.79%；归母净利润1.16亿元，同比增长57.12%；扣非归母净利润1.00亿元，同比增长50.79%；经营性现金流量净额1.95亿元，同比增长305.09%。2、分产品收入：猪用疫苗1.31亿元，同比-11.49%；禽用疫苗及抗体2.59亿元，同比+30.01%；反刍动物疫苗168.22万元，同比+39.62%；宠物疫苗1007.22万元，同比+49.65%；化学药品1.24亿元，同比+20.94%；宠物用保健品1281.35万元，同比+124.47%。3、高致病性禽流感疫苗产能释放，产品销售收入同比增长近60%；宠物板块线上销量同比增长达3倍以上。4、毛利率59.76%，同比-3.42个百分点；净利率20.77%，同比-5.47个百分点；期间费用率下降。 #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年归母净利润分别为1.78/1.97/2.32亿元，对应EPS分别为0.52/0.57/0.67元。当前股价对应PE为28.70/26.02/22.04倍。维持公司“增持“评级。 #风险提示：下游养殖行业产能去化，新品研发上市进展不及预期，行业政策变化等。