箭牌家居(001322):智能产品保持放量,公司毛利率改善-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入28.37亿元，同比下降8.12%；归母净利润0.28亿元，同比下降25.15%；扣非后归母净利润0.14亿元，同比增长6.33%。2、2025年第二季度营业收入17.87亿元，同比下降8.51%；归母净利润1.02亿元，同比下降20.86%；扣非后归母净利润0.89亿元，同比下降18.09%。3、智能坐便器产品营收6.61亿元，同比增长4.20%，占营业收入比例23.31%，同比提升2.76个百分点。4、2025年第二季度毛利率29.73%，同比上升1.17个百分点；归母净利率5.68%，同比下降0.89个百分点。5、公司计划下半年聚焦研发创新、零售升级、管理优化和资本运作，推进内部管理变革和降本增效工作。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS为0.38/0.41/0.43元，维持“增持“评级，给予2025年29xPE，目标价11.04元。 #风险提示：下游需求不及预期，相关政策不及预期，行业竞争加剧。