凌云股份(600480):收入稳健增长,降本增效加之汇兑贡献公司业绩表现优秀-中报点评

#核心观点：1、公司2025Q2实现营业收入49.2亿元，同比增长6.1%，环比增长13.4%；归母净利润2.2亿元，同比增长22.7%，环比增长1.3%。2、受益于全球汽车产销高景气，公司收入实现同环比较好增长。3、2025Q2毛利率15.7%，同比下降1.6个百分点，主要受下游竞争加剧影响；期间费用率9.4%，同比下降2.1个百分点，主要得益于管理费用率和财务费用率下降。4、公司深化新能源产业布局，2025年上半年累计定点新项目526个，并积极布局汽车线控转向系统和机器人传感器等新业务。5、海外业务方面，公司提升德国企业运营质量，墨西哥WAM实施提质增效计划，并计划2025年完成摩洛哥基地建设。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为8.4亿元、9.4亿元、10.7亿元，对应PE分别为19.8倍、17.7倍、15.6倍，维持“买入”评级。 #风险提示：1、新能源汽车景气不及预期；2、原材料上涨导致盈利能力承压。