京仪装备(688652):25H1收入好于先前指引,深度受益先进制程扩产-中报业绩点评

#核心观点：1、2025H1公司营收7.35亿元，同比增长45.38%，其中Q2营收3.97亿元，同比增长38.61%。2、分产品看：Chiller收入4.51亿元，同比增长38%；L/S收入2.19亿元，同比增长46%；Sorter收入0.20亿元，同比增长134%；零配件及维护收入0.45亿元，同比增长122%。3、期末存货21.59亿元，同比增长54%；合同负债9.44亿元，同比增长88%。4、2025H1归母净利润0.9亿元，同比增长12.84%；扣非归母净利润0.75亿元，同比增长26.21%。5、整体毛利率33.46%，同比提升3.04个百分点；期间费用率19.05%，同比上升0.98个百分点；计提减值损失2511万元。6、公司是先进制程扩产受益标的，Chiller和L/S产品可平替海外设备；真空泵新品研发进展顺利。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为15.00亿元、19.74亿元、26.02亿元，同比增长46.10%、31.6%、31.8%；归母净利润分别为2.66亿元、3.80亿元、5.21亿元，同比增长73.8%、42.9%、37.3%；对应EPS分别为1.58元、2.26元、3.10元。维持“增持”评级。 #风险提示：下游扩产不及预期，新品突破不及预期等。