京仪装备(688652):25H1业绩同比稳健增长,产能扩张蓄力未来发展

#核心观点

1. 公司2025年上半年实现营收7.35亿元，同比增长45.38%；实现归母净利润0.90亿元，同比增长12.84%；扣非净利润0.75亿元，同比增长26.21%。
2. 2025年第二季度单季度实现营收3.97亿元，同比增长38.61%，环比增长17.49%；实现归母净利润0.54亿元，同比增长4.65%，环比增长50.86%。
3. 2025年上半年公司整体毛利率为33.46%，同比提升3.04个百分点；净利率为12.25%，同比下降3.53个百分点。
4. 公司销售、管理、研发及财务费用率分别为5.06%、4.27%、9.86%、-0.14%，研发费用率同比提升1.01个百分点。
5. 公司是国内唯一实现半导体专用温控设备规模装机应用的设备制造商，也是国内极少数实现半导体专用工艺废气处理设备规模装机应用的设备制造商，技术水平国内领先、国际先进。
6. 公司产品广泛应用于长江存储、中芯国际、华虹集团等国内主流集成电路制造产线，有望受益于下游产能扩张和半导体设备国产化替代趋势。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.57亿元、3.71亿元、5.16亿元，对应EPS分别为1.53元、2.21元、3.07元。当前股价对应PE分别为52倍、36倍、26倍。维持“增持”评级。

#风险提示

汇率波动风险、下游需求恢复不及预期、技术革新风险、市场竞争风险。

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