华域汽车(600741):业绩稳健,股权收购加码电动智能化-中报点评

#核心观点：1、25H1公司营收846.8亿元，同比+9.6%；归母净利润28.8亿元，同比+0.7%。2、25Q2收入443.0亿元，同比+10.0%，环比+9.7%；归母净利润16.1亿元，同比+0.8%，环比+27.0%。3、内外饰件业务25H1营收同比+10.9%至615.5亿元；功能件营收同比+17.2%至136.4亿元。4、上汽集团以外客户营收占比达65.5%，较24年全年提升3.3pct。5、25H1毛利率同比-0.7%至11.4%，但25Q2毛利率同环比分别+0.15/+1.05pct至11.9%。6、热加工板块25H1毛利率较24全年提升8.2pct至4.6%，净利同比扭亏。7、公司收购上汽清陶49%股权进入固态电池领域；子公司汇众拟收购联创汽车电子5.3%股权扩大智能底盘产品。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为71.1亿元、78.1亿元、87.1亿元。给予公司25年13.6x PE，目标价30.60元，维持“买入”评级。 #风险提示：下游客户整车产销不及预期，短期内新产品盈利能力不及预期。