华域汽车(600741):多元客户同步放量,稳定分红凸显长期价值-公司跟踪报告

#核心观点：1、上汽销量2025年1-8月累计275.3万辆，同比增长17.9%，公司受益于上汽复苏。2、公司坚持“中性化”战略，2025H1来自上汽以外的整车客户收入比例提升至63.7%，增长22.1个百分点，对单一大客户依赖降低。3、2020-2024年，公司营收和归母净利润复合增速分别为6.0%和5.5%。4、公司业务围绕智能座舱、智能底盘、智能动力三大平台布局，2025H1新获多个客户定点。5、公司拟收购上汽清陶49%股权，切入固态电池新赛道。6、公司经营稳健，2020-2024年平均股利支付率38.84%，年均现金分红25.4亿元，平均股息率3.97%。2024年底未分配利润400.7亿元，为维持高分红提供保障。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收1829.4亿元、1904.2亿元、1985.9亿元，同比分别增长8.3%、4.1%、4.3%；实现归母净利润70.7亿元、76.9亿元、83.2亿元，同比分别增长5.7%、8.7%、8.3%。给予“推荐”评级。 #风险提示：行业竞争加剧；大客户发展不及预期；收购整合不及预期。