聚辰股份(688123):DDR5SPD+车规级EEPROM出货增长,盈利能力提升

#核心观点：1、公司25年上半年实现营业总收入5.75亿元，同比增长11.69%；归属母公司股东的净利润2.05亿元，同比增长43.50%；扣非净利润1.77亿元，同比增长22.47%。2、业绩增长主要受益于DDR5 SPD芯片、汽车级EEPROM芯片以及工业级EEPROM芯片出货量快速提升。3、25年上半年毛利率60.25%，同比增长5.55个百分点，产品结构优化带动盈利能力提升。4、DDR5配套SPD芯片价值量更高，AI服务器中内存模组数量增加带动SPD芯片需求，呈现量价齐升趋势。5、公司是国内唯一可提供全系列汽车级EEPROM芯片的供应商，产品已导入多家全球领先汽车电子Tier1供应商，汽车级NOR Flash芯片也已成功导入市场。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业总收入分别为13.63亿元、18.00亿元、22.31亿元，同比增速分别为32.56%、32.09%、23.93%；归母净利润分别为4.54亿元、6.42亿元、7.96亿元，同比增速分别为56.46%、41.43%、23.89%，对应25-27年PE分别为29X、21X、17X，维持“买入”评级。

#风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。