聚辰股份(688123):DDR5SPD+汽车级EEPROM快速增长,Q3创历史新高

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业总收入9.33亿元，同比增长21.29%；归属母公司股东的净利润3.20亿元，同比增长51.33%；扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润2.88亿元，同比增长43.87%。2、公司Q3单季度实现营业收入3.58亿元，同比增长40.70%，环比增长14.07%；归母净利润1.15亿元，同比增长67.69%，环比增长8.55%；剔除约2000万元的资产减值准备，公司三季度归母净利润约1.4亿元。3、公司Q3单季度业绩创历史新高，主要受益于DDR5 SPD芯片、汽车级EEPROM芯片和高性能工业级EEPROM芯片等产品销售收入较上年同期实现快速增长。4、公司2025年前三季度毛利率59.78%，同比增长4.93个百分点；Q3毛利率59.03%，同比增长3.86个百分点，环比下降1.19个百分点，主要由于三季度是消费电子传统旺季，略微拉低整体毛利率水平。5、随着DDR5内存模组大规模渗透，带动SPD芯片需求旺盛；汽车级NOR Flash芯片已成功导入多家全球领先的汽车电子Tier1供应商，在多款主流品牌汽车的视觉感知和智能座舱系统中应用，出货量不断增加。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业总收入分别为13.63亿元、17.83亿元、22.88亿元，同比增速分别为32.56%、30.77%、28.37%；归母净利润分别为4.54亿元、6.35亿元、8.67亿元，同比增速分别为56.46%、39.82%、36.47%，对应2025-2027年PE分别为54倍、38倍、28倍，维持“买入”评级。

#风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

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