广博股份(002103):全力聚焦IP衍生品业务,协同创新抢抓新机遇-半年报点评

#核心观点：1、25H1公司营收12亿元，同比增长2%，归母净利润0.8亿元，同比增长4%。2、25Q2营收6.9亿元，同比减少2%，归母净利润0.5亿元，同比减少8%。3、创意产品营收0.6亿元，同比减少31%，办公直销营收6亿元，同比增长6%。4、境内收入7亿元，同比减少2%，境外收入4亿元，同比增长12%。5、公司拥有多个国内外热门IP，包括面包超人、JOJO、魔道祖师等，并自主培育汐西酱、MIMO等IP。6、加速徽章、卡牌、毛绒等新项目孵化，与国内IP衍生品市场品类结构高度契合。7、深化市场洞察与IP矩阵搭建，攻坚头部IP资源，深耕小众IP蓝海。8、深化渠道下沉与客户精选，开拓头部潮玩连锁渠道等优质客户。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为29亿元、32亿元、36亿元，归母净利润分别为1.7亿元、2.2亿元、2.7亿元，对应市盈率分别为33倍、25倍、20倍。维持“买入”评级。 #风险提示：新品市场反馈不及预期风险，渠道开拓不及预期风险，汇率波动风险，关税政策超预期等。