广博股份(002103):谷子产品快速推新,出海带来新机遇

#核心观点：1、25H1实现营业收入11.71亿元，同比增长2.38%；归母净利润0.76亿元，同比增长4.22%；归母净利率6.50%，同比提升0.11个百分点。2、25Q2营业收入6.86亿元，同比下降2.45%；归母净利润0.46亿元，同比下降8.03%；归母净利率6.73%，同比下降0.41个百分点。3、公司拥有丰富的授权IP矩阵包括名侦探柯南、面包超人、三丽鸥、盗墓笔记、龙族、咒术回战等，同时发展自有IP如汐西酱、MIMO手账等。4、新开发毛绒挂件、卡牌等品类，已完成名侦探柯南IP产品设计与投放。5、海外实现营收4.43亿元，同比增长11.54%，毛利率32.43%；境内营收7.28亿元，同比下降2.49%，毛利率9.67%。6、拥有越南、柬埔寨和马来西亚三个海外生产基地，2024年越南和柬埔寨基地实现营业收入4.51亿元。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为31.47亿元、35.43亿元、39.95亿元；归母净利润分别为1.93亿元、2.48亿元、3.17亿元；对应PE分别为28.41X、22.16X、17.32X。给予“增持“评级。 #风险提示：IP延展不及预期，行业竞争加剧，业绩及估值不及预期