久立特材(002318):Q2业绩同比高增,产品结构持续优化-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收61.05亿元，同比增长26.39%；归母净利润8.28亿元，同比增长28.48%。2、2025Q2营收32.23亿元，同比增长31.97%，环比增长11.79%；归母净利润4.38亿元，同比增长38.74%，环比增长12.66%。3、复合管业务营收20.50亿元，同比增长219.26%，主要来自EBK复合管大订单；境外营收32.19亿元，同比增长15.51亿元，占比提升至52.73%。4、2025H1毛利率27.20%，同比增加2.29pct；无缝管毛利率34.35%，复合管毛利率26.37%，分别增长4.33pct和2.05pct。5、扣除联营企业投资收益后归母净利润8.04亿元，同比增长36.44%。6、高附加值产品收入约12.20亿元，占比20%，同比增长15.42%。7、EBK公司管线钢订单剩余3.81亿欧元预计2025年交付完毕。8、多个项目工程进度达100%或持续推进，助力产能扩张。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润依次为17.22亿元、18.93亿元、21.76亿元，维持“推荐”评级。 #风险提示：原材料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能释放不及预期。