诺邦股份(603238):25H1利润同比高增长48％,盈利双击式弹性巨大

#核心观点：1、2025年中报营收13.4亿元，同比增长33.4%；归母净利润0.65亿元，同比增长48.3%；扣非归母净利润0.61亿元，同比增长56.2%。2、25Q2单季营收7.3亿元，同比增长28.9%；归母净利润0.35亿元，同比增长48.1%；扣非归母净利润0.32亿元，同比增长42.4%。3、25H1经营现金流净额2.6亿元，同比增长126%；净现比4；货币资金7.45亿元。4、25H1毛利率15.7%，同比提升0.95个百分点；归母净利率4.9%，同比提升0.5个百分点。5、卷材业务营收3.9亿元，同比增长18.9%；毛利率25.8%，同比提升4.5个百分点。6、制品业务营收9.3亿元，同比增长39.4%；毛利率11.7%，同比提升0.3个百分点；其中代工营收9.1亿元，同比增长38.8%；自有品牌小植家营收0.21亿元，同比增长70%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润1.3亿元、1.6亿元、1.9亿元，复合年增长率26%；对应市盈率29倍、24倍、20倍。维持“买入”评级。

#风险提示：产能出清不畅；原材料成本上涨；全球关税博弈升级；口含烟市场监管加严。

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