丽珠集团(000513):业绩稳健符合预期,研发布局陆续进入收获期-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入62.72亿元，同比减少0.17%；归母净利润12.81亿元，同比增长9.4%；扣非归母净利润12.58亿元，同比增长8.91%。2、消化、精神神经、生殖、中药板块主要产品均实现同比增长；原料药与中间体板块收入同比略有下降；诊断试剂及设备板块收入小幅下滑。3、制剂板块增长及原料药板块高毛利特色原料药出口增长带动利润增加；通过提高运营效率、降本增效实现利润增长。4、JP-1366片完成Ⅲ期临床并提交上市申请；多个研发项目取得进展，包括司美格鲁肽注射液减重适应症推进到Ⅲ期临床后期，以及多个产品获得临床批件或上市批件。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为22.68亿元、25.34亿元、27.99亿元，同比增长分别为10%、11.7%、10.5%。维持“买入”评级。

#风险提示：研发失败的风险，产品商业化销售不及预期的风险，行业增速不及预期的风险。

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