丽珠集团(000513):业绩稳健增长,待创新研发与国际化进展-2025年三季报点评

#核心观点：1、维持增持评级，目标价上调至每股49.13元。2、预测2025-2027年营业收入分别为120.36亿元、123.95亿元、130.29亿元，增速分别为1.9%、3.0%、5.1%。3、预测2025-2027年归母净利润分别为22.21亿元、22.95亿元、23.91亿元，增速分别为7.7%、3.4%、4.2%。4、重点研发管线进展顺利：消化领域P-CAB产品已申报上市；自免领域IL-17A/F银屑病适应症预计年内申报上市；精神领域多个项目进入II/III期临床；司美格鲁肽减重适应症处于III期临床后期。5、加强海外业务布局，越南子公司收购审批中，计划借助其渠道和认证优势拓展创新药海外市场。 #盈利预测与评级：维持增持评级，上调目标价至每股49.13元。预测2025-2027年营业收入分别为120.36亿元、123.95亿元、130.29亿元；归母净利润分别为22.21亿元、22.95亿元、23.91亿元；EPS分别为2.46元、2.54元、2.64元。采用PE估值法，给予2025年归母净利润20倍市盈率，对应目标价49.13元。 #风险提示：创新药管线临床试验结果不及预期、药品销售不及预期、原料药市场价格波动风险。