科前生物(688526):归母净利润同比高增,新品持续推出创新驱动成长-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收4.87亿元，同比增长21.67%，归母净利润2.20亿元，同比增长44.09%。2、单Q2营收2.42亿元，同比增长23.79%，归母净利润1.12亿元，同比增长70.78%。3、直销营收3.46亿元，同比增长32.74%，占比71.06%；经销营收1.37亿元，同比增长12.68%，占比28.04%。4、销售费用率10.53%，同比下降3.48个百分点；管理费用率6.00%，同比下降0.34个百分点；财务费用率-6.39%，同比上升1.16个百分点。5、研发费用0.45亿元，同比增长12.73%，占营收比重9.34%，取得新兽药注册证书4项。6、猪用疫苗、禽用疫苗、宠物用产品及反刍疫苗等多个新品取得注册或进展，驱动业绩增长。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.79亿元、5.86亿元、7.06亿元，对应EPS分别为1.03元、1.26元、1.51元，当前股价对应PE为18.8倍、15.4倍、12.8倍。维持“买入”评级。

#风险提示：生猪存栏恢复不及预期、行业竞争加剧、新品上市不及预期。

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