科前生物(688526):降本增效盈利向上,高研发投入驱动成长-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年Q1-Q3营收7.38亿元，同比增长10.87%；归母净利润3.38亿元，同比增长29.62%。单Q3营收2.51亿元，同比下降5.44%；归母净利润1.18亿元，同比增长9.17%。2、公司降本增效成效显著，2025年Q1-Q3期间费用率10.92%，同比下降2.32个百分点；毛利率66.96%，同比提升2.95个百分点；净利率45.62%，同比提升6.55个百分点。3、公司重视研发创新，2025年Q1-Q3研发费用0.72亿元，同比增长17.53%，占营收比重9.74%。累计取得58项新兽药注册证书，与华中农大合作项目多进入新兽药注册或临床试验阶段，涵盖猪、禽、猫犬等多物种疫苗及诊断试剂。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.79亿元、5.86亿元、7.06亿元，对应EPS分别为1.03元、1.26元、1.51元。当前股价对应PE为15.7倍、12.9倍、10.7倍。维持“买入”评级。 #风险提示：生猪存栏恢复不及预期、行业竞争加剧、新品上市不及预期。