金螳螂(002081):业绩稳中有升,地产托底政策改善景气度

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收95.28亿元，同比增长2.49%，其中装饰收入80.27亿元，同比增长11.25%，幕墙收入6.89亿元，同比下降12.04%，设计收入6.52亿元，同比下降8.76%，其他收入1.59亿元，同比下降72.65%。2、归母净利润3.58亿元，同比增长3.95%；扣非净利润3.31亿元，同比增长14.19%。3、毛利率13.71%，同比提高0.04个百分点；净利率3.75%，同比提高0.01个百分点；期间费用率7.68%，同比下降0.21个百分点。4、经营活动现金净流量-10.23亿元，同比增加0.67亿元；应收账款129.31亿元，同比增加2.21亿元。5、新签订单124.57亿元，同比增长2.21%，广东地区订单增长79%，四川地区订单增长65%。6、房地产政策持续优化，行业景气度有望触底回升。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.66亿元、5.95亿元、6.27亿元，同比增长4.14%、5.05%、5.35%，对应PE分别为16.97倍、16.16倍、15.34倍，维持“推荐”评级。

#风险提示：固定资产投资下滑的风险；新签订单不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险。

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