金螳螂(002081):Q3业绩阶段性承压,新签订单稳健增长

#核心观点：1、公司1-3Q2025实现营收132.75亿元，同比下降9.20%；归母净利润3.82亿元，同比下降18.48%；扣非归母净利润3.37亿元，同比下降14.29%。2、分季度看，Q1-Q3营业收入分别为47.86亿元、47.43亿元、37.47亿元，同比变动5.32%、-0.22%、-29.62%；归母净利润分别为2.14亿元、1.44亿元、0.24亿元，同比变动5.36%、1.91%、-80.87%。3、Q3业绩增速承压主要因部分项目产值转化较慢，新增订单尚未进入产值集中确认阶段。4、2025前三季度新签订单191.1亿元，同比增长2.3%；其中公装、住宅、设计项目新签分别为165.1亿元、13.8亿元、12.2亿元，同比变动+4.1%、-18.0%、+6.3%；中标未签订单金额110.2亿元，同比增长3.6%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入169.46亿元、173.78亿元、183.26亿元，归母净利润4.57亿元、5.06亿元、5.71亿元。维持“增持”评级。

#风险提示：宏观经济波动风险，新签订单不及预期，下游需求不及预期。

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