中航沈飞(600760):Q2业绩改善明显,军贸业务空间广阔-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收146.28亿元，同比下降32.35%，归母净利润11.36亿元，同比下降29.78%。2、Q2业绩环比改善明显，实现营收87.95亿元，环比增长50.76%，归母净利润7.06亿元，环比增长63.93%。3、合同负债金额75.32亿元，同比增长155.11%，较2024年末增长113.47%，预示下游需求较好。4、国际军贸市场持续活跃，公司有望打造新的增长曲线。5、成功募集资金40亿元，有望推动航空武器装备建设的跨越式、谱系化发展，提升规模化交付能力。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为35.22亿元、43.69亿元、54.50亿元，对应EPS分别为1.24元、1.54元、1.92元。给予公司2025年65倍PE估值，目标价为80.96元，维持“买入”评级。 #风险提示：供应配套风险，客户订单风险。