沃尔核材(002130):高速通信线爆发增长,重视铜连接放量周期-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入39.45亿元，同比增长27.46%；归母净利润5.58亿元，同比增长33.06%；扣非净利润5.38亿元，同比增长36.95%。2、单二季度实现营收21.86亿元，同比增长28.15%，环比增长24.28%；归母净利润3.08亿元，同比增长30.86%，环比增长22.88%。3、乐庭智联业务表现突出，上半年营业收入12.46亿元，同比增长62.46%，其中高速通信线营业收入4.66亿元，同比增长397.80%。4、公司提前锁定产能，积极布局下一代单通道448G高速线的研发，随着设备持续交付和投产，高速线重点产品产能将大幅提升。5、受益于AI算力需求释放和海外AI基础设施建设，铜缆作为短距离传输方案需求增长，公司凭借技术领先优势和设备壁垒，未来高速率产品出货占比提升有望带动毛利率和净利率持续提升。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入82.89亿元、125.68亿元、156.51亿元，实现归母净利润13.51亿元、23.94亿元、30.88亿元，对应EPS 1.07元、1.90元、2.45元，维持“买入”评级。 #风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期。