沃尔核材(002130):Q3业绩稳健增长,高速铜缆持续放量

#核心观点：1、2025年前三季度公司业绩稳健增长，营业收入60.82亿元，同比增长26.17%；归母净利润8.22亿元，同比增长25.45%；扣非归母净利润7.96亿元，同比增长28.45%。2、2025年第三季度单季度营业收入21.37亿元，同比增长23.87%，环比下降2.25%；归母净利润2.64亿元，同比增长11.92%，环比下降14.27%。3、费用结构稳定优化，销售费用率4.67%、管理费用率3.80%、研发费用率5.35%，销售和管理费率同比下降，研发费率基本持平。4、在建工程3.58亿元，较期初增长54.02%，主要因通信线缆业务扩产；存货11.39亿元，较期初增长31.64%，反映对高速铜缆业务未来增长的积极布局。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入为86.14亿元、123.75亿元、158.57亿元，归母净利润为12.83亿元、20.14亿元、26.86亿元，对应EPS为1.02元、1.60元、2.13元，对应PE为27.00倍、17.21倍、12.90倍，维持“买入”评级。

#风险提示：原材料价格波动风险，产品研发不及预期风险，产能扩张不及预期风险，市场竞争加剧风险，下游技术路线迭代风险。

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