顶点软件(603383):持续引领信创核心交易系统,上半年利润稳步增长

#核心观点：1、2025年上半年营业收入2.46亿元，同比减少7.97%，主要受金融行业客户IT投入偏谨慎、项目周期偏长影响。2、归母净利润5,287.79万元，同比增长8.40%；扣非净利润4,390.48万元，同比增长6.64%。3、期间费用率同比下降1.54个百分点至56.84%，其中管理/研发费用率分别下降2.41和1.05个百分点。4、毛利率较去年同期提升0.85个百分点至70.03%。5、核心交易系统A5新中标光大证券，累计落地11个项目；推出HTS3.0超极速交易系统、UTS商品期货极速交易系统及统一风控平台URC2.0。6、财富管理领域推进AI场景化落地，TAMP新增头部券商案例；新资管应用进入银行理财、信托等多类机构；大运营推出新一代智慧运营平台B5。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为2.39亿元、2.97亿元、3.73亿元，对应EPS分别为1.16元、1.45元、1.81元。维持“推荐”评级。 #风险提示：1）金融信创推进不及预期。若金融信创向核心系统推进节奏不及预期，将会影响公司相关产品的推广进度。2）金融机构收入增长承压。公司主要客户为金融机构，若降费降佣政策等因素导致客户收入增长面临压力，可能会带来客户信息IT开支的收紧，从而影响公司业绩增长。3）金融监管政策的不确定性。若金融监管过于严厉，限制产品服务创新或者相应业务开展，将会影响客户的系统改造升级需求，公司相关业务增长可能会低于预期。