内蒙一机(600967):业绩稳健增长,军贸及无人装备快速开拓-2025年半年报点评

#核心观点： 1、公司2025年上半年实现营收57.3亿元，同比增长19.6%；实现归母净利润2.90亿元，同比增长10.0%；扣非归母净利润2.88亿元，同比增长10.1%。 2、2025年第二季度实现营收30.0亿元，同比增长19.6%，环比增长9.7%；实现归母净利润1.0亿元，同比增长8.2%，环比下降43.2%。 3、2025年上半年毛利率为9.75%，同比增长0.53个百分点；归母净利率为5.04%，同比下降0.48个百分点。 4、公司持续开拓军贸市场，重点推介VT4、VT5、VN20、VN1系列等产品，并在无人装备、维修保障装备、模拟训练器等领域获得新订单。 5、公司参股西安爱生技术集团已完成工商变更登记，预计将产生良好协同效应。 #盈利预测与评级： 预计公司2025-2027年实现营收115亿元、131亿元、148亿元，同比增长17%、14%、13%；归母净利润7.5亿元、9.5亿元、12.0亿元，同比增长50%、27%、27%；对应EPS为0.44元、0.56元、0.71元。维持“增持“评级。 #风险提示： 技术创新风险，订单不及预期，交付进度风险，价格波动风险等。