内蒙一机(600967):三季度利润率提升,无人化及军贸驱动增长

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入78.94亿元，同比增长11.07%；归母净利润3.86亿元，同比增长6.18%；扣非后归母净利润3.83亿元，同比增长9.31%。2、2025年第三季度营收21.67亿元，同比下降6.59%；归母净利润0.96亿元，同比下降3.85%。3、2025年第三季度毛利率同比提升0.57个百分点至14.77%，净利率同比提升0.17个百分点至4.47%。4、公司加强成本管控提质增效。5、公司基于未来高科技体系战争需求，增加新域新质作战力量，加快无人智能作战力量发展。6、军贸市场方面，地缘政治冲突升级催化需求，公司通过VT4、VT5、VN1、VP11等多型新产品实现军贸产品升级换代，已从中低端产品市场步入高端产品市场。7、军贸业务发展持续向好，未来在重点产品持续订货基础上，伴随新领域、新市场不断突破，外贸业绩将持续提升。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.41元、0.49元、0.56元，2025-2027年PE分别为46.6、39.8、34.6，维持“增持-A”评级。 #风险提示：外贸交付不及预期；内需订单不及预期。