确成股份(605183):二氧化硅产销量稳步提升,产品结构持续优化-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入11.13亿元，同比增长3.87%；归母净利润2.76亿元，同比增长5.44%。2、二氧化硅产销量分别为18.39万吨和18.38万吨，同比分别增加0.70万吨和0.74万吨。3、2025H1销售毛利率35.66%，同比增加2.87个百分点，主要得益于产品结构优化。4、2025Q2销售二氧化硅9.42万吨，同比增加0.47万吨，环比增加0.46万吨；实现营收5.73亿元，同比+4.47%，环比+6.17%；归母净利润1.38亿元，同比-0.82%，环比+0.50%。5、公司持续优化产品结构，提升高附加值产品及低碳环保产品销售占比，并通过多个项目建设投产实现国际供应链管理能力提升。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为23.95亿元、25.93亿元、28.82亿元，归母净利润分别为5.93亿元、6.79亿元、7.38亿元，对应PE分别为15倍、13倍、12倍，维持“买入”评级。 #风险提示：新产能建设进度不达预期；新产能贡献业绩不达预期；原材料价格波动；环保政策变动；经济大幅下行；行业竞争加剧风险；国际业务拓展风险；外汇汇率波动风险。