确成股份(605183):产品价格下跌,3Q25业绩略承压,看好公司产能扩张与产品矩阵丰富

#核心观点：1、2025年第三季度公司营业收入5.41亿元，环比下降5.63%；归母净利润1.21亿元，环比下降12.29%。2、2025年前三季度收入16.53亿元，同比上升1.16%；归母净利润3.97亿元，同比上升4.78%。3、2025年第三季度二氧化硅销售均价5664元/吨，同比下降6.83%，环比下降4.47%。4、2025年第三季度二氧化硅产量9.30万吨，同比上升0.24%；销量9.27万吨，同比上升1.42%。5、公司生物质（稻壳）高分散二氧化硅实现批量商业供货，产销量稳步增长。6、公司新建年产10万吨（一期5万吨）生物质二氧化硅综合利用项目，正在办理前期手续；二氧化硅微球项目处于建设阶段，预计2026年下半年部分贡献产能。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年收入分别为22.38亿元、26.49亿元、28.37亿元，同比增长1.9%、18.4%、7.1%；归母净利润分别为5.56亿元、6.70亿元、7.46亿元，同比增长2.8%、20.6%、11.3%。维持“买入”评级。 #风险提示：行业周期性波动风险；重要原材料价格上行的风险；技术研发及新产品替代风险；产业政策调整风险