爱婴室(603214):25Q2归母净利同增11％,开店继续加速-半年报点评

#核心观点：1、25H1营收18.35亿元，同比增长8.31%；归母净利润4674万元，同比增长10.17%；扣非归母净利润3697万元，同比增长20.65%。2、分渠道：门店销售营收12.88亿元，同比增长5.8%；母婴及大健康供应链综合管理营收3.65亿元，同比增长31%；电子商务营收7555万元，同比下降15%。3、分品类：奶粉/食品/用品/棉纺/玩具及出行营收分别为8.6亿元/1.1亿元/2.6亿元/1.0亿元/0.40亿元，同比变化+6.5%/+0.3%/+0.7%/+0.04%/+8.0%。4、25Q2营收9.76亿元，同比增长9.89%；归母净利润4004万元，同比增长10.9%。5、25H1新开门店35家，关闭23家，期末门店数487家；已签约待开业门店30家。6、中期分红拟每10股派发现金红利1.3元，分红率38.53%。7、与万代南梦宫合作开设高达基地及拼装模型店，下半年启动双轨扩张策略。 #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润为1.35/1.68/2.04亿元，对应PE为20/16/13倍，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济不确定性，出生率不及预期，开店进程不及预期。