爱婴室(603214):2025Q3主业门店稳健扩张,万代合作持续推进-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入27.25亿元，同比增长10.4%；归母净利润5233万元，同比增长9.3%；扣非归母净利润3858万元，同比增长65.9%。2、单三季度实现营业收入8.91亿元，同比增长15.1%；归母净利润560万元，同比增长2.4%。3、分渠道看，门店/电商/母婴服务/供应商服务/供应链综合管理分别实现营收19.10/1.12/0.27/1.24/5.49亿元，同比分别增长6.8%/-7.4%/3.4%/-8.9%/39.3%。4、分产品看，奶粉类/食品/用品/棉纺/玩具及出行类分别实现营收12.66/1.74/3.76/1.47/0.60亿元，同比分别增长7.3%/4.9%/2.8%/1.7%/11.5%。5、2025年前三季度毛利率为25.5%，同比下降0.6个百分点。6、销售/管理/财务费用率分别为18.8%/3.3%/0.7%，同比分别下降1.4个百分点/上升0.1个百分点/下降0.3个百分点。7、2025年前三季度新开门店72家，关闭31家，期末门店总数516家，较二季度末增加29家。8、与万代南梦宫合作顺利进行，2025年10月官宣长沙、沈阳两家新店。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为1.39/1.69/2.01亿元，对应EPS为1.01/1.22/1.45元，当前股价对应PE为18.2/14.9/12.6倍，维持“买入”评级。

#风险提示：行业竞争加剧、生育率持续下滑、拓店进度不及预期等。

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