中航沈飞(600760):25Q2业绩环比高增,新产能建设彰显发展信心

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收146.28亿元，同比下降32.4%，归母净利润11.36亿元，同比下降29.8%。2、2025年第二季度营收87.95亿元，同比下降27.5%，环比增长50.8%；归母净利润7.06亿元，同比下降21.8%，环比增长63.9%，业绩环比大幅增长或已实现筑底。3、合同负债为75.32亿元，较2024年末增加113.47%，反映订单端得到修复。4、2025年上半年毛利率12.3%，同比微降0.3个百分点，归母净利率7.8%，同比提升0.3个百分点。5、成功向特定对象发行股票募集资金40亿元，推动航空武器装备建设发展。6、2025年第二季度末在建工程22.92亿元，较2024年末增加31.5%，系新厂区工程投入。7、2025年上半年经营性现金流30.9亿元，同比大幅改善。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为38.19亿元、46.34亿元、55.77亿元，同比增长12.54%、21.33%、20.36%，维持“买入”评级。

#风险提示：产业政策风险、产品定价风险、质量控制风险。

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