百普赛斯(301080):2025H1业绩延续高增态势,境内需求强劲复苏-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入3.87亿元，同比增长29.38%；归母净利润0.84亿元，同比增长47.81%；扣非归母净利润0.84亿元，同比增长45.82%。2、2025Q2单季度营业收入2.01亿元，同比增长30.95%，环比增长7.71%；归母净利润0.43亿元，同比增长66.10%，环比增长6.52%。3、分产品看，重组蛋白业务收入3.19亿元，同比增长25.71%；技术服务收入0.12亿元，同比增长79.85%；抗体、试剂盒等其他产品收入0.50亿元，同比增长47.68%。4、分地区看，境内业务收入1.23亿元，同比增长36.65%；境外业务收入2.58亿元，同比增长22.94%。5、CGT相关产品收入占比超20%，ADC相关产品占比超10%。6、销售净利率从2024H1的17.94%提升至2025H1的21.53%，主要得益于费用管控优化，销售/管理/研发费用率分别同比下降2.60/0.70/2.87个百分点。7、经营活动现金流量净额0.77亿元，同比增长116.09%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为1.69亿元、2.22亿元、2.72亿元，EPS分别为1.01元、1.32元、1.62元，当前股价对应P/E分别为57.3倍、43.7倍、35.7倍，维持“买入”评级。

#风险提示：全球新药研发需求不及预期、核心成员流失、新产品开发失败等。

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