百普赛斯(301080):收入呈现加速趋势,拟进行H股发行、积极推进国际化战略

#核心观点：1、公司2025年三季报显示，25Q1-3实现营业收入6.13亿元，同比增长32.26%；归母净利润1.32亿元，同比增长58.61%；扣非净利润1.33亿元，同比增长58.77%。2、25Q3单季度收入2.26亿元，同比增长37.50%；归母净利润0.49亿元，同比增长81.46%，业绩呈现加速增长趋势。3、25Q3毛利率和净利率分别为93.12%和21.40%，相对24Q3均呈现上升趋势，主要受益于规模效应下的费用节省。4、公司拟在境外发行H股并在香港联交所上市，以推进国际化战略，拓展海外业务布局，拓宽融资渠道，提高国际竞争力和知名度。5、公司持续强化研发投入，丰富产品线，拓展国内外市场，未来业绩有望快速增长。

#盈利预测与评级：调整盈利预测，预计25-27年收入为8.54亿元、10.98亿元、13.92亿元；EPS为1.16元、1.53元、2.00元；对应PE分别为54倍、41倍、31倍，维持“买入”评级。

#风险提示：新产品研发失败风险、行业需求不确定性风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险、中美关税带来不确定性、拟进行H股发行具有不确定性。

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