歌尔股份(002241):外延加速垂直整合战略,打造AR眼镜整体解决方案能力-中报点评

#核心观点：1、公司上半年营收375亿元，同比下滑7%，归母净利润14.2亿元，同比增长16%。2、单二季度归母净利润9.5亿元，同比增长12%，毛利率14.3%，同比提升0.7个百分点，环比提升1.9个百分点。3、智能声学整机业务短期承压，精密零组件业务营收及盈利能力稳步提升。4、智能硬件业务营收同比增长2%至203亿元，毛利率11.5%，同比提升2.3个百分点。5、子公司歌尔光学科技拟收购上海奥来100%股权，增强光波导等精密光学器件竞争优势，完善零整结合战略。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年每股收益分别为0.96元、1.26元、1.58元，根据可比公司2026年31倍PE估值，对应目标价为39.06元，维持买入评级。 #风险提示：VR/AR产业发展不达预期，其他产品销量不达预期。