歌尔股份(002241):歌尔光学拟收购上海奥来,深化AR领域布局

#核心观点：1、歌尔股份子公司歌尔光学拟通过增发股份方式收购上海奥来100%股权，交易完成后歌尔光学原股东持股约2/3，公司仍为歌尔光学第一大股东。2、本次交易可实现优势互补，歌尔光学取得上海奥来已购建固定资产，降低自建产线资金与时间成本，加速高附加值光学产品市场产能释放与客户响应速度。3、公司持续加码光学赛道，2025年8月拟通过香港子公司向Haylo Labs提供不超过1亿美元借款用于收购Plessey股权并增资；2025年7月拟以约104亿港元收购米亚精密科技及昌宏实业100%股权。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入1002.70/1107.39/1278.38亿元，同比-0.68%/+10.44%/+15.44%；归母净利润33.46/41.53/51.04亿元，同比增长25.56%/24.11%/22.89%；对应EPS为0.96/1.19/1.46元，对应当前PE为32.30/26.03/21.18倍，维持“增持“评级。 #风险提示：贸易摩擦风险；下游需求不及预期风险。