回天新材(300041):锂电、电子业务驱动增长,2025H1公司业绩同比改善-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入21.68亿元，同比增长7.72%；归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比增长4.18%。2、主营胶粘剂产品销量约16万吨，同比增长25.56%。3、锂电业务收入同比翻番，导热结构胶销量翻倍增长，负极胶PAA满产满销，SBR稳定批量交付。4、电子业务产品销量同比增长约29%，高端产品进入批量阶段。5、光伏用胶销量同比增长约9.3%，市占率保持行业领先。6、聚氨酯胶板块营业收入5.84亿元，同比增长40.4%，毛利率26.9%，同比提升6.0个百分点。7、新增立项重点研发项目22项，其中14项进入量产阶段；新增发明专利授权6项。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为46.48亿元、52.17亿元、58.03亿元，归母净利润分别为2.35亿元、3.20亿元、3.96亿元，对应的PE分别为26倍、19倍和16倍。维持“增持”评级。

#风险提示：宏观经济波动导致的产品需求下降的风险；产品价格大幅下跌；新产能扩张不及预期风险；行业竞争加剧风险；原材料大幅下跌风险。

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