天融信(002212):云计算产业升级,AI安全体系化发展-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入8.26亿元，同比下滑5.38%；归母净利润亏损0.65亿元，较上年同期亏损2.06亿元有所收窄。2、第二季度单季度实现营业收入4.91亿元，同比增长8.72%；归母净利润369.53万元，为2020年以来首次第二季度单季度利润转正。3、公司持续推进提质增效战略，期间费用同比下降，研发费用同比下降。4、公司布局云计算，推出智算云平台，实现“安全+算力”深度融合。5、公司深耕“AI+安全”，推出天问大模型，完成网信办“生成式AI服务”及“深度合成算法”双备案，形成企业级AI安全能力体系。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为30.01亿元、31.91亿元、33.92亿元，对应增速6.4%、6.4%、6.3%；归母净利润分别为1.80亿元、2.61亿元、3.19亿元，同比增速分别为116.3%、45.4%、22.3%。维持“强推”评级，目标价13元。 #风险提示：行业竞争加剧；政策推动不及预期；产品应用不及预期。