爱婴室(603214):2025H1主业门店稳健扩张,万代合作有望加速推进-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收18.35亿元，同比增长8.3%；归母净利润4674万元，同比增长10.2%；扣非归母净利润3697万元，同比增长20.6%。2、分渠道看，门店/电商/母婴服务/供应商服务/供应链综合管理营收分别同比+5.8%/-14.9%/+13.4%/-6.3%/+31.0%。3、分产品看，奶粉类/食品/用品/棉纺/玩具及出行类营收分别同比+6.5%/+0.3%/+0.7%/+0.0%/+8.0%。4、毛利率为25.9%，同比下降0.6个百分点。5、销售/管理/财务费用率分别为18.7%/3.2%/0.6%，同比分别-1.0pct/+0.1pct/-0.3pct。6、新开35家门店，关闭23家，期末门店总数487家，新开门店来客数与销售同比增长近20%。7、自有品牌多个品类销售占比超30%，棉纺品销量同比增长超20万件。8、与万代南梦宫合作顺利，下半年计划加速推进IP零售店扩张。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为1.39/1.69/2.02亿元，对应EPS为1.01/1.22/1.45元，当前股价对应PE为22.2/18.2/15.3倍，维持“买入”评级。 #风险提示：行业竞争加剧、生育率持续下滑、拓店进度不及预期等。