松霖科技(603992):创新驱动多品类协同发展,积极拓展机器人产业布局-公司跟踪报告

#核心观点

1. 创新研发驱动主业大健康与智能厨卫持续升级。24年大健康业务营收3.59亿元，同比+18%，毛利率49.18%；智能厨卫业务营收25.32亿元，毛利率33.90%。
2. 依托技术储备积极布局机器人新领域。成立全资子公司厦门松霖机器人科技有限公司，并购厦门威迪思，具备AI硬件全链条能力，涉及大健康机器人、工业类机器人、AI陪伴机器人、人形机器人等领域。
3. 持续深化IDM模式，践行“三三一”战略。聚焦机器人、大健康软硬件及智能厨卫三大领域，深化技术、设计、制造三大底层共享能力，推进产研全球化布局。
4. 越南制造基地25年已投产，提高公司海外产品的交付与供给能力。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年实现营收32.12/37.32/48.54亿元，归母净利润分别为5.55/8.99/12.14亿元，EPS分别为1.28/2.08/2.80元，PE为18.75/11.58/8.58倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

#风险提示

技术研发不达预期，市场竞争加剧，全球宏观经济波动

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。