宏华数科(688789):中报业绩预告符合预期,数码印花渗透率持续提升

#核心观点

1. 宏华数科2025年上半年营业收入预计为10.2~10.6亿元，同比增长25.01%至29.91%；归母净利润预计为2.4~2.6亿元，同比增长19.9%~29.89%。
2. 公司收入增长主要受益于数码印花设备渗透率提升，小单快反趋势推动订单增长。
3. 数码印花设备销量增长带动墨水需求增长，墨水销售与设备绑定程度较深。
4. 新业务自动缝纫设备和数码印刷设备有望放量，国产化生产将降低成本。
5. 公司成长逻辑包括数码印花设备龙头地位、耗材商业模式增强客户粘性、技术向其他行业延伸。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年公司收入为23.12/28.88/36.3亿元，同比增长29%/25%/26%，归母净利润为5.53/7.03/8.95亿元，同比增长33%/27%/27%，对应PE为22x/17x/14x，维持“强烈推荐”评级。

#风险提示

数码印花行业渗透率提升不及预期，核心零部件依赖进口风险，行业竞争加剧风险。

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