宏华数科(688789):盈利稳健增长,喷印主业与新业务双轮驱动-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年Q1-Q3营业收入16.32亿元，同比增长29.02%；归母净利润3.88亿元，同比增长25.08%；扣非归母净利润3.58亿元，同比增长20.07%。2、2025年Q3单季度营业收入5.94亿元，同比增长32.4%；归母净利润1.37亿元，同比增长24.95%；扣非归母净利润1.31亿元，同比增长22.48%，环比增长4.05%。3、2025年Q1-Q3毛利率44%，净利率25.32%，同比分别下降2.45个百分点和0.07个百分点；期间费用率16.36%，同比下降1.13个百分点。4、公司深耕数码喷印核心业务，并向书刊数码印刷、自动缝纫设备及喷染设备等领域拓展，形成“喷印主业稳健+新业务放量”的双轮驱动格局。 #盈利预测与评级：公司2025/2026/2027年EPS预测为2.92/3.74/4.54元。考虑到公司行业处于较初期阶段，业绩增长速度较快、未来发展持续性较好，适用于PEG估值法。参考可比公司估值，给予公司2025年PEG 1.2倍，对应PE 33倍，上调目标价至96.36元，维持增持评级。 #风险提示：下游需求不及预期风险、数码印花渗透率不及预期等