白云机场(600004):Q2归母净利润同比增长81.5％,新产能投产在即-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年H1公司营业收入37.3亿元，同比增长7.7%；归母净利润7.5亿元，同比增长71.3%；扣非归母净利润5.6亿元，同比增长32.2%。2、25Q2营业收入19.0亿元，同比增长6.0%；归母净利润4.5亿元，同比增长81.5%；扣非归母净利润3.0亿元，同比增长24.2%。3、25Q2旅客吞吐量2003万人次，恢复至2019年同期的114%，其中国内线恢复至124%，国际及地区线恢复至89%。4、25Q2营业总成本约15.2亿元，同比增长4%，但较2019年同期下降12%。5、三期扩建工程计划2025年竣工，总投资超500亿元，投产后年旅客吞吐能力将达1.2亿人次。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.7亿元、9.3亿元、10.3亿元，维持“买入”评级。

#风险提示：需求不及预期，商业恢复不及预期等。

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