移远通信(603236):2025上半年业绩稳健增长,不断推进模组产品线多元化布局

#核心观点：1、2025年上半年实现营收115.46亿元，同比增长39.98%；实现归母净利润4.71亿元，同比增长125.03%；扣非后归母净利润4.51亿元，同比增长139.36%。2、销售毛利率为17.71%，同比下降0.43个百分点；销售净利率从2024年同期的2.47%提升至4.06%，同比增长1.59个百分点。3、研发费用达8.82亿元，同比增长10.78%，占营业收入比例为7.64%。4、LTE模组、车载模组、5G模组、智能模组、GNSS模组、Wi-Fi模组等业务实现增长，天线、ODM等业务规模不断扩大。5、智能模组产品全面接入火山引擎豆包VLM多模态AI大模型；WiFi-7技术为新一代具身机器人提供支持；智能座舱模组AG855G出货量快速增长；高精度GNSS和RTK服务多个客户已逐步进入量产阶段。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为9.02亿元、11.31亿元、14.13亿元，当前股价对应的PE为27倍、22倍、18倍。维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济波动风险、技术革新风险、毛利率下降风险、竞争加剧风险。