移远通信(603236):业绩稳健增长,定增落地加速AI模组和解决方案产业化

#核心观点：1、2025年Q1-Q3公司实现营收178.77亿元，同比增长34.96%；归母净利润7.33亿元，同比增长105.65%。单Q3实现营收63.30亿元，同比增长26.68%；归母净利润2.62亿元，同比增长78.11%。2、公司全球数传模组龙头地位稳固，Counterpoint 2025Q1报告显示公司以37%的出货量份额稳居全球第一，并成功转型为物联网综合解决方案供应商。3、公司发展“模组+大模型+AI算法+平台”的全面端侧AI能力，盈利模式多元化，从模组硬件销售拓展到PCBA ODM、大模型微调定制部署、云端大模型token售卖分成及物联网平台SaaS服务。4、ODM业务持续高速增长，公司定增已于2025年10月1日获得证监会注册批复，募投项目包括车载及5G模组扩产项目和AI算力模组及AI解决方案产业化项目，投产后有望增加2653.3万（套）产品。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润9.48/11.78/16.47亿元，同比增长61.2%/24.3%/39.8%；对应EPS为3.62/4.50/6.29元。上调至“买入-B”评级。

#风险提示：数传模组市场竞争激烈导致毛利率下滑风险，高算力模组项目需要持续研发投入导致短期利润下滑风险，海外科技贸易摩擦风险导致车载等业务收缩风险，ODM业务发展不及预期风险。

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