博威合金(601137):25H1归母净利润同增6％,美国光伏产能有序推进

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收102.21亿元，同比增长15.21%；实现归母净利润6.76亿元，同比增长6.05%。2、2025年二季度实现归母净利润3.59亿元，环比增长13.44%。3、铜合金新材料合计销量12.6万吨，同比增长11.0%；新材料板块实现净利润2.34亿元，同比增长10.21%。4、新能源板块实现销量1,017MW，同比增长4.5%；实现归母净利润4.42亿元，同比增长3.96%。5、美国2GW N型组件项目于2025年4月试产，新增1GW N型组件项目预计2025年8月试产；N型电池片项目预计2026年年底投产。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为206.15亿元、236.83亿元、240.20亿元，同比增速10.50%、14.89%、1.42%；归母净利润为13.90亿元、14.96亿元、16.78亿元，同比增速2.70%、7.60%、12.21%。维持“优于大市”评级。

#风险提示：需求不及预期导致产销量不及预期；项目进度不及预期。

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