欧圣电气(301187):海外布局持续完善,深耕护理机器人新赛道-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年H1公司实现营收8.8亿元，同比增长18.9%；归母净利润1.2亿元，同比增长18.5%；扣非净利润1.1亿元，同比增长18.5%。2、受短期关税波动影响，25Q2营收3.5亿元，同比下滑14.6%；归母净利润0.5亿元，同比下滑1.4%。3、核心品类稳健增长，新品类（抛雪机、充气泵、气钉枪）进入放量阶段，非美市场收入快速提升。4、2025年H1毛利率34.4%，同比下降1.7个百分点，主要因低毛利率新产品占比提升；25Q2毛利率38.3%，同比提升5个百分点，受益于高毛利率产品占比提升及并表。5、马来西亚工厂投产有效规避关税风险，收购德国Producteers公司切入欧洲专业吸尘器市场。6、二便智能护理机器人业务入选国家试点项目，在手订单饱满。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为22.59亿元、29.21亿元、37.59亿元；归属母公司净利润分别为3.28亿元、4.23亿元、5.60亿元；EPS分别为1.29元、1.66元、2.20元。维持“持有”评级。

#风险提示：关税政策风险；汇率波动风险；市场竞争风险。

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