长海股份(300196):量价齐升盈利改善,Q2业绩大幅增长

#核心观点

1. 1H2025营收14.56亿元，同比增长18.96%；归母净利润1.74亿元，同比增长42.30%。
2. 2Q2025营收6.92亿元，同比增长7.75%；归母净利润0.92亿元，同比增长28.42%；扣非净利润同比增长27%。
3. 2Q2025无碱玻纤粗纱均价为4367元/吨，同比增长5%；月均产量为68万吨，同比增长17%，呈现量价齐升态势。
4. 2Q2025毛利率为26.77%，同比增长2.84个百分点；净利率为13.20%，同比增长2.13个百分点，主要受益于产品复价落地和规模效应提升。
5. 下游需求结构性分化，风电、光伏、新能源车等新能源领域需求高速增长，支撑玻纤增强复合材料制品需求；基础设施投资增长支撑工业用毡布制品需求。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年归母净利润分别为4.08亿元、5.06亿元、5.83亿元，同比增长49%、24%、15%。对应PE分别为17倍、13倍、12倍。维持“增持”评级。

#风险提示

宏观经济下行风险、新领域拓展不及预期、能源价格上涨风险。

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