隆达股份(688231):国内高温合金新秀,海外两机需求带动增长-首次覆盖报告

#核心观点

1. 公司专注于高温合金、合金材料业务，主要产品包括铸造高温合金、变形高温合金和合金管材，下游应用覆盖军民多领域。
2. 2024年公司实现营业收入13.91亿元，同比增长15.22%；归母净利润0.66亿元，同比增长19.38%；扣非后归母净利润0.44亿元，同比增长51.21%。
3. 航空发动机和燃气轮机需求增长带动上游高温合金需求，公司积极切入全球两机供应链，与多家海外客户新签/续签长期协议。
4. 公司持续扩张产能匹配需求，重视国际化战略，海外生产基地同步建设，并实施股权激励以健全长效激励机制。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年实现营收17.6/22.1/27.4亿元，同比增长26%/26%/24%；归母净利润1.2/1.7/2.5亿元，同比增长74%/51%/42%，对应EPS为0.47/0.70/1.00元。给予公司2025年50倍估值，对应目标价23.5元，首次覆盖给予"增持"评级。

#风险提示

技术创新风险，订单低于预期风险，海外产能建设滞后风险，原材料价格波动风险等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。