隆达股份(688231):前三季度业绩稳增,马来西亚基地开工建设-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入13.10亿元，同比增长25.14%，归母净利润0.71亿元，同比增长18.66%；高温合金产品收入9.05亿元，同比增长36.67%。2、公司加权平均净资产收益率2.59%，同比提升0.42个百分点；销售毛利率14.70%，同比下降0.75个百分点；销售净利率5.42%，同比下降0.30个百分点。3、马来西亚生产基地已开工建设，总设计年产能50000吨，其中铸造高温合金母合金年产能1800吨，耐蚀合金及特种合金年产能48200吨。4、2025年第三季度营业收入4.81亿元，同比增长45.58%，环比下降0.87%；归母净利润0.18亿元，同比增长29.02%，环比下降26.94%；扣非归母净利润0.16亿元，同比增长151.03%。5、2025年第三季度销售毛利率12.90%，同比下降2.19个百分点，环比下降2.94个百分点；销售净利率3.72%，同比下降0.48个百分点，环比下降1.33个百分点。6、2025年第三季度期间费用率：销售费用率1.88%，同比下降0.78个百分点；管理费用率3.80%，同比下降2.90个百分点；研发费用率2.65%，同比下降0.56个百分点；财务费用率0.13%，同比上升0.48个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为18.57亿元、24.13亿元、30.52亿元，归母净利润分别为1.06亿元、1.65亿元、2.52亿元，对应PE分别为48倍、31倍和20倍，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济波动风险；技术快速更新迭代风险；原材料价格波动的风险；产品销售价格下降的风险；产品导入验证进展和结果不及预期；应收账款占比过高风险。